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                                              關于雞蛋期貨可以嘗試布局多單,雞蛋期貨價格震蕩行進

                                              11月上旬,連續攀升的雞蛋現貨價格出現拐點,產銷兩端都有小幅回落,盡管價格仍然保持較高水平,華北產區均價還在4元/斤以上,但短期運行偏弱的趨勢已經表現出來。與此同時,期貨經歷了前期的大幅攀升,出現明顯的技術性回調。另外,期貨相對現貨的升水幅度并不大,下方回調空間有限。整體來看,雞蛋期價將振蕩運行,操作上可以等回調至前低附近再試多。

                                              養殖業處于變革過程中

                                              2014年以來,環保逐步落到實處,養殖業開始轉變結構。食品安全問題也在近年來受到重視,政府加強了對養殖環節的監控。環保、食品安全等政策持續加強,中小養殖戶只出不進。盡管當前養殖利潤較好,但中小養殖戶進入市場的熱情較以往年份大幅減弱。第一,環保嚴查與食品安全問題增加了中小養殖戶的投入成本;第二,養殖戶已經認識到行情的多變性,參與更加謹慎;第三,養殖戶老齡化,“后繼無人”成為中小養殖場面臨的一個問題。

                                              產業結構轉變,心理成本提升。養殖業的結構逐漸調整,從小散戶為主到中大型養殖企業為主。傳統小散戶不計算人工成本,不核算折舊,其心理成本更低,而規模企業成本核算較為全面,心理成本更高。此外,近來豆粕、玉米價格上漲,原料成本增加,也推升了養殖成本。成本增加,即便處于消費淡季,雞蛋價格的下降空間也有限。

                                              今年淡季產區價格重心抬升

                                              今年,國慶節之后,價格見底,產區均價最低在3.6元/斤,處于盈虧平衡點上方。相比去年同期的3.3元/斤,今年價格有所抬升。

                                              然而,較高的雞蛋價格對終端消費產生了一定的抑制作用。前期,庫存不多,供應偏緊,能夠支撐價格,而進入11月,老雞延淘現象明顯,在產蛋雞增多,庫存開始累積,現貨價格承壓。

                                              盡管11月屬于消費淡季,但11月下旬開始,部分廠家將展開春節備貨,供需同時向好,價格或有支撐。image.png

                                              1月合約基本與北京現貨平水

                                              1月合約屬于對標春節前的旺季合約,相對11月合約一般應有較高的升水,但本年度的1月合約相對于當前的產區現貨價格,升水僅有去年同期的三分之一,與北京銷區現貨價格基本平水。對比兩年的基差走勢發現,隨著現貨價格的上漲,基差也逐步拉大,但本年度基差本就不大,只要現貨價格稍微上漲,期貨就將貼水現貨。

                                              當前期貨盤面升水幅度較小的原因主要有兩個:一方面,市場認為12月及以后的雞蛋供應相對寬松,存欄量增加限制價格的上漲空間;另一方面,升水幅度小是基于市場對11月現貨價格下跌深度、時間的預期,一旦現貨價格回調不及預期,則后期就會出現較大幅度的反彈。此外,今年的春節在2月5日,交割日在春節前一周,明年1月底,蛋價可能出現回落。

                                              總的來說,消費高峰期內,存欄量小幅增加對于價格的限制作用較小,未來現貨價格在春節備貨的支撐下可能超過去年同期水平。因此,針對當前出現的技術性回調,建議耐心觀望,待運行至前低位置,嘗試布局多單,并等待春節行情的展開。


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